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ハイパー・エラスティック・パラドックス――AIは「遅い投資家」を消し、金融市場を不安定にするのか #令和金融史ざっくり解説 #AI経済学 #行動ファイナンス 個人の投資摩擦（注意・判断コスト）をゼロにする生成AIは、家計を合理化する一方で、市場から「緩衝材としての遅い投資家」を消滅させ、壊滅的な行動同期と流動性蒸発を招く「超弾性的不安定性」をもたらすのか。ミクロの効率性とマクロの脆弱性を架橋する学術的探求の書。 【要約】ミクロの合理性がマクロの破局を招くメカニズム 金融経済学における長年の謎、それは「なぜ家計は期待収益率の変化に対してこれほど鈍感なのか」という問いでした。従来のファイナンス理論は、人々が超合理的に即座にリバランスを行うと仮定するか、あるいは人々が極端なリスク回避的心理に囚われていると見なしてきました。しかし、ノルウェーの富裕税改革を用いた近年の精緻な実証分析（Fagereng, Guiso, and Ring, 2026）は、別の事実を白日の下に晒しました。家計は期待収益率の変化に確かに反応しますが、その完了には 5年から6年という歳月 を要します。この「遅さ」の正体は、認知限界、制度理解、情報処理、税務最適化に要する 「調整摩擦（Adjustment Frictions）」 でした。 ところが2024年から2026年にかけて急進展した生成AI・自律型AIエージェントの普及は、この「遅さ」の基盤を根底から解体しつつあります。AIは人間の注意コスト、情報取得コスト、意思決定コスト、執行コストを事実上蒸発させます。しかし、個々の投資家がミクロレベルで「即座に最適なリバランス」を実行できるようになったとき、マクロレベルでは何が起きるでしょうか。主要なAIモデルが共通の学習データ、共通の金融工学理論、共通の入力データに依存しているため、 何百万もの投資判断が一瞬で同期（Synchronization） します。本研究は、かつて市場のボラティリティを和らげていた「遅い投資家のクッション」が消失し、市場全体の需要弾力性が臨界的に極大化することで、わずかなニュースで流動性が蒸発し価格インパクトが爆発する 「超弾性的不安定性逆説（Hyper-Elasticity Paradox）」 の全貌を数理的・実証的に解き明かします。 ...